黄金市场今日分析：黄金成财政风险对冲核心！美联储降息概率骤降至30% 鹰鸽分歧扩大待非农定调(2026/01/09)

黄金市场今日分析：黄金成财政风险对冲核心！美联储降息概率骤降至30% 鹰鸽分歧扩大待非农定调

昨日行情回顾国际现货黄金盘中短暂升至4130美元/盎司上方，但因美元走强的制约，盘中涨幅明显收窄。 黄金目前报价为4057.47。黄金市场基本面概述俄罗斯和乌克兰局势的重大进展：据报道，美国和俄罗斯秘密制定了28点和平谈判框架，要求乌克兰割让领土、裁军和武器限制。该框架的讨论几乎没有得到乌克兰或欧洲的参与。白宫官员预计俄罗斯和乌克兰将在11月底之前达成框架协议。据报道，乌克兰反对该协议。

FRB —— ①美国当局取消了10月非农就业报告，并将11月报告推迟至12月16日发布。这意味着美联储在讨论12 月份利率时将缺乏最新的非农部门数据可供参考。 ②米兰：未来“有可能”再次收缩资产负债表。 ③如果利率不降低，贝桑先生将被解雇。特朗普关于财政部长的笑话暗指鲍威尔。 ④美联储10月会议纪要显示，官员们之间存在严重分歧：在10月降息期间，一些人反对降息，另一些人则倾向于降息，但同意维持利率不变。一些人认为12月利率应该继续下调，但也有很多人认为利率应该保持不变。

美国公布8月份贸易统计数据，贸易逆差大幅缩减至596亿美元。

英国通胀率七个月来首次下降，提高了市场对英国央行将于12月降息的预期。

欧盟正计划对俄罗斯实施第20轮制裁，目标是其“影子船队”油轮。

波兰宣布吊销俄罗斯驻格但斯克领事馆的运营许可证。机构观点总结分析师Khasay Hashimov国际现货黄金短期持仓依赖于这个预期，核心逻辑是.

国际现货黄金呈现暂时性复苏，主要是由于技术性调整以及美联储12月降息预期上升。美联储理事沃勒公开支持下个月降息，呼应了市场预期，并强化了12 月份更有可能实行宽松政策的观点。核心逻辑是，较低的政策利率会降低实际收益率，削弱持有黄金等无息资产的机会成本，从而加强中长期需求。尽管短期疲软，但继上个月期货持续下跌后，投资者正在重新评估宏观政策环境。

当前的市场环境十分复杂。通货膨胀已经放缓，但仍高于目标，劳动力市场数据显示出复杂的信号。随着美联储接近决策临界点，黄金越来越被视为具有明显上行风险的政策敏感资产，而不仅仅是对冲工具。美国国债收益率是核心传导渠道。如果政策宽松预期上升，10年期实际收益率可能进一步下跌，从而强化黄金的不对称吸引力。与此同时，美元指数面临压力，历史数据表明这有利于贵金属估值。

直接触发因素可能是美联储在12 月政策会议之前的沟通、讲话和数据发布。如果就业市场疲软且通胀得到遏制，12 月降息将是基本情况。在这种情况下，宏观资金和系统性策略可能会恢复需求黄金。另一方面，如果通胀上升或经济弹性延迟政策行动，随着收益率稳定或上升，黄金可能会回测到较低水平支撑。

短期定位取决于利率预期，而中长期展望取决于更广泛的财政和地缘政治叙述，这对战略配置仍然是积极的。黄金黄金重新成为政策敏感型交易而不是纯粹的防御性对冲工具。投资者可以利用金价调整期间的任何势头，尤其是在12 月降息的预期得到巩固的情况下。主要风险是强于预期的通胀或就业数据引发的鹰派政策转变，这可能推高实际收益率并限制上行空间。如果政策预期变得更加明确，国际现货黄金可能会提供新的上涨潜力。

分析师Lalarit Srijandrun国际现货黄金势头回升，关键关注今晚的非农就业报告

周四金价吸引了亚洲的一些买家，目前徘徊在4,110 美元左右。在市场谨慎和美国经济前景不确定的情况下，贵金属上涨。 交易今天大家将密切关注美国9月非农就业数据公布。

经济不确定性，包括最近政府关闭导致就业数据延迟，使美联储对劳动力市场的评估变得复杂。这导致了黄金等安全资产的增加。所有人的目光都将集中在推迟发布的9 月份就业报告上，该报告将揭示美国劳动力市场的健康状况，并可能为美国利率走向提供进一步线索。如果报告结果差于预期，可能会增加12月降息的机会并导致价格上涨黄金。较低的利率降低了持有的机会成本黄金。这就构成了该类免息贵金属支撑。

另一方面，市场对美联储(Fed)下个月降息的预期正在减弱，这可能会给无息资产黄金带来抛售压力。十月联邦公开市场委员会会议纪要显示，美联储官员对利率前景存在分歧且持谨慎态度。委员会决定降息25个基点(bp)，但该决定存在分歧，一些成员表示他们不想在12月的会议上再次降息。根据CME FedWatch工具，市场目前预计美联储下个月降息的概率接近30%，明显低于上周约60%的概率。

市场综合评价：《发行黄金》--白银已成为最具吸引力的资产，且仍具有大幅补充增长的能力。

在贵金属领域，白银有自己的身份“民用黄金”，使其成为年度最杰出的资产。作为一种更亲民的货币选择，白银在历史上一直被广泛用作流通货币，而黄金主要用作价值储存。这一特性使得白银适合日常使用，交易、黄金适合大额资产配置。

货币金属交易所首席执行官Stefan Gleason强调白银的双重吸引力在于其货币属性与工业价值的完美融合。 白银作为最好的可见光反射体和最强的导电金属，其在人工智能、智能手机、新能源等领域的应用呈爆发式增长。由于这一趋势，美国内政部最近将白银列入关键矿物清单。

GraniteShares 首席执行官Will Rhind 表示，尽管业绩强劲，但国际现货白银仍然具有巨大的上涨潜力。 白银经通货膨胀调整后，当前价格仍比1980 年的历史高点低76%。这个缺口意味着国际现货白银在贵金属牛市中具有补充增长的巨大潜力。

供需基本面的持续收紧为白银支撑提供了强有力的支撑。根据白银协会的数据，全球白银实物市场预计将在2025年连续第五年出现供应缺口。《黄金与白银投资入门》作者Paul Mladjenovic指出，AI技术、智能手机、能源领域的需求持续加强，因此供应短缺可能会持续到2026年。国际现货白银预计明年下半年价格将上涨至每盎司75 美元，较目前水平上涨30% 以上。

作家Ernest Hoffman:黄金的定位已经悄然改变，不再是非战术性的补充。

WisdomTree的全球研究主管Christopher Ganatti和欧洲研究总监Nitesh Shah表示，当前不断变化的宏观环境正在促使投资者考虑黄金作为增强其投资组合结构弹性的核心资产。值得注意的是，欧洲市场配置黄金与主权债同比例增加。这一趋势促使美国等市场加速接受以ETF为代表的实物资产。

投资组合正在悄然发生革命。几十年来，由3,335,460% 股票和40% 债券组成的60/40 投资组合一直被用作谨慎、多元化和平衡的代名词。但使该模型发挥作用的体系——低通胀、稳定增长以及反向相关的股票和债券回报——似乎正在发生变化。从2022年开始，投资者开始质疑债券作为对冲股票风险的有效性。在这个新的宏观形势下，投资者正在重新考虑40 的这一部分实际上应该是什么。

当前黄金配置逻辑正在从风险规避驱动转向功能配置需求。仅今年9月，黄金ETF月度资金流入就超过100亿美元，表明机构和散户投资者正在积极调整投资组合，以应对结构性赤字和积极财政政策的新环境。 黄金的资产属性完成了从历史利率敏感资产到金融风险对冲工具的重大转变。与国债收益率的关系由负转正，表明当长期利率因主权风险而上升时，黄金是同向变动，而不是反向变动。这一特点颠覆了传统的认知框架。投资者本质上是通过持有这种独立于政府信贷的高流动性资产来应对市场波动。

美国和欧洲的投资策略呈现趋同趋势，配置机构将黄金定位为实体资产类别的核心配置而非战术补充。在这种新范式下，硬资产不再被边缘化，而是成为现代多元化投资组合的重要组成部分，标志着“持有实物资产”投资理念的回归。

(V财经网编辑: 林雪)

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